10月28日， 立邦涂料控股株式会社（以下简称“立邦涂料”） 宣布了一项重大战略决策，计划斥资23亿美元（折合人民币约164亿元）收购全球领先的化学品配方制造商LSF11 A5 TopCo LLC，后者是知名涂料、着色剂和复合树脂生产商AOC（中文名称“力联思”）的控股公司。这一举动标志着立邦涂料在全球化布局上的又一重要步伐，旨在通过整合优质资源，进一步巩固其在全球涂料行业的领先地位。
立邦涂料预计此交易将在 2025财年上半年完成，且对当前财务年度的影响预计微乎其微，体现了公司对财务稳健性的高度重视。然而，从长远视角来看，此次收购被寄予厚望，预计自第一年起就能为立邦涂料的每股收益增长带来正面贡献，展现出管理层对AOC业务协同效应及增长潜力的强烈信心。
值得注意的是，立邦涂料计划通过债务融资方式完成此次收购，避免稀释股东权益，这表明公司对未来现金流的信心及良好的债务承受能力。此举也反映了立邦在资本运作上的灵活性和效率。
图源：AOC
AOC作为一家在全球范围内，特别是在美国和欧洲拥有深厚根基的专业配方制造商， 专注于不饱和聚酯（UP）、乙烯基酯（VE）以及CASE（涂料、粘合剂、密封剂和弹性体）产品、着色剂和复合材料的研发、制造与分销。
其产品广泛应用于建筑、基础设施、交通运输、海洋工程等多个关键领域，展现了强大的市场渗透力和技术创新能力。AOC由前帝斯曼（DSM）聚合物中间体和复合树脂业务转型而来，继承了其深厚的行业底蕴和技术积累。
在地域布局上，AOC力联思拥有全球化的运营网络，包括美国总部设于田纳西州科利尔维尔，欧洲总部在瑞士沙夫豪森，以及亚太区总部位于中国南京，为区域客户提供定制化解决方案和全方位技术服务。目前，AOC在全球范围内拥有十多个生产基地、10个技术服务站点，以及超过100名专业的研发与技术服务团队，这些都将为立邦涂料带来宝贵的全球资源和技术支持。
据立邦披露的公告显示， 2023年，AOC的净销售额达到了14.96亿美元，息税前利润为5.28亿美元，展现出了强大的盈利能力和市场竞争力。这一亮眼成绩单不仅验证了AOC在业界的领先地位，也为立邦涂料的未来发展注入了强劲动力。
从业务的层面看，AOC处于涂料产业链的上游，控制一家大型原材料企业，将为立邦控股的涂料事业带来成本控制方面的显见优势。从业绩增益方面，立邦控股预计2024年度的销售额达到104亿美元，而AOC的销售额预计至少为13亿美元，两者单纯相加，则达到117亿美元。
这一数据或将帮助立邦控股超越阿克苏诺贝尔（AkzoNobel N.V.），跻身全球涂料第三的地位——这是立邦控股在2015年并表立时集团后便确立的目标；在此之前，立邦控股通过极为密集的并购策略，已经在全球第四大涂料生产商的位置上“追赶”了七八年，如今终见曙光。
可以合理推测，此次收购完成后，立邦涂料的市场份额、产品线丰富度以及技术创新能力均将得到显著提升，有望在未来几个财年内推动公司业绩持续增长，为股东创造更多价值。
